一、整體把握公司基本分析

     對于上市公司投資價值的把握，具體還是要落實到公司自身的經(jīng)營狀況與發(fā)展前景。投資者需要了解公司在行業(yè)中的地位、所占市場份額、財務狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。 
（一） 、公司基本面分析 
　　1.公司行業(yè)地位分析 
　　在行業(yè)中的綜合排序以及產(chǎn)品的市場占有率決定了公司在行業(yè)中的競爭地位。行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)由于處于領(lǐng)導地位，對產(chǎn)品價格有較強的影響力，從而擁有高于行業(yè)平均水平的盈利能力。 
　　2.公司經(jīng)濟區(qū)位分析 
　　經(jīng)濟區(qū)位內(nèi)的自然和基礎條件包括礦業(yè)資源、水資源、能源、交通等等，如果上市公司所從事的行業(yè)與當?shù)氐淖匀缓突A條件相符合，更利于促進其發(fā)展。區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策對于上市公司的發(fā)展也至關(guān)重要，當?shù)卣鶕?jù)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，會對區(qū)位內(nèi)優(yōu)先發(fā)展和扶植的產(chǎn)業(yè)給予相應的財政、信貸及稅收等方面的優(yōu)惠措施，有利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市公司的進一步的發(fā)展。 
　　3.公司產(chǎn)品分析 
　　公司提供的產(chǎn)品或服務是其盈利的來源。產(chǎn)品競爭能力、市場份額、品牌戰(zhàn)略等的不同，通常對其盈利能力產(chǎn)生較大的影響。一般而言，公司的產(chǎn)品在成本、技術(shù)、質(zhì)量方面具有相對優(yōu)勢，更有可能獲取高于行業(yè)平均盈利水平的超額利潤;產(chǎn)品市場占有率越高，公司的實力越強，其盈利水平也越穩(wěn)定;擁有品牌優(yōu)勢的公司產(chǎn)品往往能獲取相應的品牌溢價，盈利能力也高于那些品牌優(yōu)勢不突出的產(chǎn)品。分析預測公司主要產(chǎn)品的市場前景和盈利水平趨勢，也能夠幫助投資者更好地預測公司未來的成長性和盈利能力。 
　　4.公司經(jīng)營戰(zhàn)略與管理層 
　　公司的經(jīng)營戰(zhàn)略是對公司經(jīng)營范圍、成長方向、速度以及競爭對策等的長期規(guī)劃，直接關(guān)系著公司未來的發(fā)展和成長。管理層的素質(zhì)與能力對于公司的發(fā)展也起著關(guān)鍵性作用，卓越的管理者能夠帶領(lǐng)公司不斷進取發(fā)展。 
　　優(yōu)秀的上市公司，應當擁有長期可持續(xù)的競爭優(yōu)勢和良好的發(fā)展前景，具備強勁的持續(xù)盈利能力，能較好地抵御周期波動，同時具備以持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅方式回饋投資者的公司治理機制。重視現(xiàn)金分紅，一方面可以合理配置上市公司資金，抑制投資的盲目擴張;另一方面，有助于吸引長期資金入市，穩(wěn)定公司股價，充分保障投資者回報的穩(wěn)定性。 
（二）、公司財務分析 
　　一家上市公司的財務報表是其一段時間生產(chǎn)經(jīng)營活動的一個縮影，是投資者了解公司經(jīng)營狀況和對未來發(fā)展趨勢進行預測的重要依據(jù)。上市公司公布的財務報表主要包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。資產(chǎn)負債表反映的是公司在某一特定時點(通常為季末或年末)的財務狀況，反映了該時點公司資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益三者之間的情況;利潤表反映的是公司在一定時期的生產(chǎn)經(jīng)營成果，反映了公司利潤的各個組成部分;現(xiàn)金流量表則反映公司一定時期內(nèi)現(xiàn)金的流入流出情況，表明公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。我們通常采用財務比率分析，例如資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率等，用公司財務報表列示的項目之間的關(guān)系揭示公司目前的經(jīng)營狀況。 
　　通過財務分析，不僅可以幫助投資者更好地了解上市公司的經(jīng)營狀況，還有助于發(fā)現(xiàn)上市公司經(jīng)營中存在的問題或者識別虛假會計信息。在藍田股份案例分析中，劉姝威教授就運用財務分析方法揭露了藍田股份提供虛假會計報表的真相:2000年藍田股份流動比率和速動比率分別是0.77和0.35，說明藍田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到期流動負債，扣除存貨后僅能償還35%的到期流動負債;其流動比率和速動比率分別低于同業(yè)平均值大約5倍和11倍，短期償債能力最低。且從1997年至2000年藍田股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1，其償還短期債務能力越來越弱。再結(jié)合公司銷售收入、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析(在此不一一贅述)，劉姝威教授得出藍田股份的償債能力越來越惡化，扣除各項成本和費用后，公司沒有凈收入來源;不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以維持正常經(jīng)營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息。 
　　另外，現(xiàn)金分紅政策也是衡量企業(yè)是否具有投資價值的重要標尺之一。可以采用股利支付率、股息率等指標，衡量上市公司投資者的回報水平。股利支付率是指現(xiàn)金分紅與凈利潤的比例，股息率是指股息與股票價格之間的比率。如果一家上市公司高比例、持續(xù)穩(wěn)定地進行現(xiàn)金分紅，且連續(xù)多年的年度現(xiàn)金股息率超過1年期銀行存款利率，則這只股票基本可以視為收益型股票，具有長期投資價值。但是，如果有盈利的公司卻長期不分紅，投資者就應該當心了。少數(shù)上市公司可能會通過夸大或虛構(gòu)營業(yè)收入和凈利潤來欺騙投資者，但發(fā)放給投資者的現(xiàn)金股利卻沒有辦法造假。“銀廣夏”、“藍田股份”和“北生藥業(yè)”等舞弊案例，都是通過經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金分紅上的巨大反差發(fā)現(xiàn)的。因此，關(guān)注上市公司現(xiàn)金分紅政策，同樣有助于投資者判斷公司經(jīng)營狀況的真實性。 
（三）、公司估值方法 
　　進行公司估值的邏輯在于“價值決定價格”。上市公司估值方法通常分為兩類:一類是相對估值方法;另一類是絕對估值方法。 
　　1.相對估值方法 
　　相對估值法簡單易懂，也是投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率(PE)、市凈率(PB)、EV/EBITDA倍數(shù)等。 
　　運用相對估值方法所得出的倍數(shù)，用于比較不同行業(yè)之間、行業(yè)內(nèi)部公司之間的相對估值水平;不同行業(yè)公司的指標值并不能做直接比較，其差異可能會很大。相對估值法反映的是，公司股票目前的價格是處于相對較高還是相對較低的水平。通過行業(yè)內(nèi)不同公司的比較，可以找出在市場上相對低估的公司。但這也并不絕對，如市場賦予公司較高的市盈率說明市場對公司的增長前景較為看好，愿意給予行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢公司一定的溢價。因此采用相對估值指標對公司價值進行分析時，需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展與公司基本面的情況，具體公司具體分析。 
　　與絕對估值法相比，相對估值法的優(yōu)點是比較簡單，易于被普通投資者掌握，同時也揭示了市場對于公司價值的評價。但是，在市場出現(xiàn)較大波動時，市盈率、市凈率的變動幅度也比較大，有可能對公司的價值評估產(chǎn)生誤導。 
　　2.絕對估值方法 
　　在絕對估值方法中，常用的股利折現(xiàn)模型和自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型采用了收入的資本化定價方法，通過預測公司未來的股利或者未來的自由現(xiàn)金流，然后將其折現(xiàn)得到公司股票的內(nèi)在價值。 
　　與相對估值法相比，絕對估值法的優(yōu)點在于能夠較為精確地揭示公司股票的內(nèi)在價值，但是如何正確地選擇參數(shù)則比較困難。未來股利、現(xiàn)金流的預測偏差、貼現(xiàn)率的選擇偏差，都有可能影響到估值的精確性。 
　　投資者在進行上市公司投資價值分析時，需要結(jié)合宏觀、行業(yè)和上市公司財務狀況、市場估值水平等各類信息，同時區(qū)別影響上市公司股價的主要因素與次要因素、可持續(xù)因素和不可持續(xù)因素，對上市公司作出客觀、理性的價值評估。

二、了解上市公司的一扇窗—公司官網(wǎng)
   
  很多投資者了解上市公司資訊的渠道，主要是報紙、論壇等媒體，卻往往忽略了上市公司自家的網(wǎng)站。諸不知，瀏覽這些網(wǎng)站的收獲，可能比第三方的觀點更加直接、有效。公司網(wǎng)站受眾面窄，瀏覽量很小，多數(shù)內(nèi)容針對性強，一般不會被新聞類網(wǎng)站轉(zhuǎn)載。因此，這些網(wǎng)站等于為投資者了解上市公司打開了另一扇窗，其中透露的信息，往往有其獨特的價值和優(yōu)勢。 當然，公司網(wǎng)站的部分信息，可能缺乏客觀性。但這不應該成為投資者因噎廢食的理由，只不過在對待這些信息時，要保持一種更加審慎的態(tài)度，更加理智的分析方法，以及更加全面的視角。
（一）、準確定位  多數(shù)上市公司的網(wǎng)址，只需在網(wǎng)絡搜索引擎中輸入公司名稱就能方便地找到。一些難以查詢的公司網(wǎng)址，可以利用股票行情軟件“工具”欄目中的“上市公司網(wǎng)站”選項。投資者只需進入所要查詢的股票行情頁面，再點擊該選項，就會自動轉(zhuǎn)到該上市公司的官方網(wǎng)站。但從實際操作情況看，利用上述兩個辦法，仍然會有個別錯誤，以至無法登陸公司網(wǎng)站。這個時候，投資者可以用最原始的辦法——查詢上市公司年報。在年報的開始部分，都有一個‘公司基本情況簡介’，其中就列出了上市公司網(wǎng)址。 
（二）、投資者關(guān)系 上市公司網(wǎng)站中，與股票直接相關(guān)，也是首先值得關(guān)注的，是“投資者關(guān)系”頻道。在該頻道中，一些上市公司會記錄業(yè)績說明會、分析師會議的內(nèi)容，以及路演活動的影像資料。這些內(nèi)容往往獨此一家，也就是說，其它渠道不會轉(zhuǎn)載。  此外，一些上市公司還將常見的問題歸納起來，設置專門的欄目，供投資者參考。個別公司還會明確未來一段時期，與投資者互動的具體日期。按照證監(jiān)會規(guī)定，每家上市公司都應該在公司網(wǎng)站中，設置“投資者關(guān)系”頻道。但從實際情況看，一些公司僅是應付，欄目有了，內(nèi)容卻空空，對于投資者的提問也視而不見。遇到這樣的公司，投資者得多加小心。畢竟，一家不重視投資者關(guān)系維護的公司，在實際中很可能也缺乏保護投資者利益的動力與舉措。
（三）、公司新聞 上市公司網(wǎng)站中，內(nèi)容最豐富，更新最頻繁的，當屬“新聞中心”，新聞主要與公司經(jīng)營相關(guān)，如項目進展、市場拓展、新產(chǎn)品開發(fā)等等。從中，投資者可以了解上市公司的動態(tài)信息。有時候，從這些新聞的刊載頻率，就可以在一定程度上，判斷上市公司的產(chǎn)供銷是否火爆抑或清淡。
（四）、旁敲側(cè)擊 為了解一家上市公司的信息，投資者還可以瀏覽上市公司母公司、子公司的網(wǎng)站。比如說，火箭股份是一家以航天軍工為主業(yè)的上市公司，該公司的一大特點是公司大股東——中國航天時代電子公司不斷向上市公司注入各類資產(chǎn)。因此，了解時代電子公司的經(jīng)營領(lǐng)域、發(fā)展定位、自身實力，對準確預判火箭股份的未來發(fā)展方向與潛力就顯得很重要。登陸時代電子公司的網(wǎng)站，投資者就可以較為清晰地了  解公司股東的定位。再進入“技術(shù)與產(chǎn)品”頻道又可以對時代電子公司五大經(jīng)營領(lǐng)域做深入了解。  需要提醒的是，一些上市公司的大股東，是空殼公司——沒有經(jīng)營性資產(chǎn)，主要資產(chǎn)僅僅是持有的上市公司股份。查詢此類公司網(wǎng)站，往往空空如也。而在這個空殼公司之上，才會出現(xiàn)真正的控股股東。如果投資者要了解這樣的上市公司的大股東，必須上溯到“爺爺輩”甚至更高才可以。而查詢上市公司的實際控制人，則必須查閱上市公司年報。
    有些上市公司，主要經(jīng)營內(nèi)容是投資，公司真正的實業(yè)經(jīng)營主體在其控股的子公司。因而瀏覽這類上市公司的子公司網(wǎng)站，往往更加重要，如英特集團的主要經(jīng)營業(yè)務在其控股子公司——英特藥業(yè)。投資者查詢英特集團，會發(fā)現(xiàn)這家上市公司根本沒有屬于自己的網(wǎng)站。而其關(guān)鍵的控股子公司——英特藥業(yè)的網(wǎng)站信息卻很豐富。需要指出的是，判斷一家上市公司的重心是不是在子公司，看一看其年報中的資產(chǎn)負債表與利潤表就知道了（資產(chǎn)負債表與利潤表又分別有兩張表，一是母公司財務報表，另一個是合并財務報表）。如果母公司報表的實業(yè)資產(chǎn)很少，而合并財務報表中，實業(yè)資產(chǎn)很多；或者母公司的經(jīng)營利潤很少，合并財務報表的經(jīng)營利潤卻很多，就說明該上市公司的實際經(jīng)營重心在子公司。當然，如果子公司比較多，則需要判斷哪一個子公司更重要。這個時候，需要結(jié)合會計附注與年報的其它內(nèi)容進一步分析。
（五）、窺一斑而知全豹 上市公司網(wǎng)站建設的優(yōu)劣與否，在一定程度上也反映了上市公司的面貌。試想，在網(wǎng)絡化迅猛發(fā)展的今天，如果一家上市公司的網(wǎng)站仍然簡陋不堪、內(nèi)容空洞，更新極慢，至少說明公司跟不上時代節(jié)奏，不注重自身形象建設，進而對投資者，對客戶也缺乏應有的責任感。因此，投資者在判斷一家公司投資價值的時候，應該去公司的網(wǎng)站看一看，有時候窺一斑而知全豹，細節(jié)處方見真功夫。

三、了解上市公司的另一窗口：投資者關(guān)系管理的披露   
    隨著資本市場的發(fā)展，投資者的成熟，上市公司與投資者之間的關(guān)系經(jīng)歷了從被動、主動到互動的發(fā)展階段。上市公司在投資者關(guān)系管理中，逐步建立了與投資者的良性互動關(guān)系。目前，交易所要求上市公司切實推進投資者關(guān)系管理的披露，積極回報投資者。通過投資者關(guān)系管理的披露，投資者可以與公司及其高管進行有效地溝通，能夠較全面、準確、及時的了解與投資決策有關(guān)的信息，減少尋找信息的時間和成本，促使投資者全面真實的認知公司， 
（一）、為什么要進行投資者關(guān)系管理的披露 
  伴隨著價值投資需求的覺醒，投資者不僅僅關(guān)注公司的財務數(shù)據(jù)，對公司的治理、公司的戰(zhàn)略和社會責任等影響公司長遠發(fā)展的非財務指標尤為關(guān)注。投資者，尤其是中小投資者，要求參觀公司、參與調(diào)研、與高管對話的愿望逐漸增強。但多數(shù)公司僅僅注重大股東和機構(gòu)投資者的投資者關(guān)系管理，忽視了中小股東。從公司年報中披露的接待投資者來訪活動中，機構(gòu)投資者占多數(shù)，很少有接待中小投資者的記錄。 
   投資者關(guān)系管理未披露前，電話交流、實地參觀、分析師會議、面對面介紹、路演等形式的投資者關(guān)系管理活動，都只有參與者才能了解交流的內(nèi)容。投資者關(guān)系管理的披露，將這些活動信息公開化，使得廣大投資者，尤其是中小投資者擁有充分的知情權(quán)。投資者可以在同等的條件下，公平高效的獲取公司信息，有利于溝通的經(jīng)濟、高效和互動性。而且，一個投資者和公司公開交流平臺的推出，也逐漸改變了大量個人投資者從網(wǎng)站、論壇等處獲取的不實信息，“以訛傳訛”的現(xiàn)象。 
 （二）、如何關(guān)注投資者關(guān)系管理的披露 
  投資者可以通過以下方式，充分了解公司的信息，維護自己的權(quán)益。 
  1、互動易：方便快捷的交流平臺 
 “互動易”為投資者提供了一個方便快捷的溝通渠道。通過“互動易”，投資者可以就公司生產(chǎn)經(jīng)營情況、財務數(shù)據(jù)、公告信息等方面向公司高管們進行直接提問；也可以對各類媒體發(fā)布的消息和傳聞進行求證。這一方面減少了投資者通過電話或?qū)嵉卣{(diào)查的費用，同時也提高了工作效率。另一方面還可以將自己感興趣的問題通過微博進行轉(zhuǎn)發(fā)，讓更多關(guān)心同類問題的投資者了解相關(guān)信息。 
  2、投資者關(guān)系管理活動披露：一個借助他人視角看公司的平臺 
  接待機構(gòu)投資者、分析師、新聞媒體等特定對象是公司投資者關(guān)系管理中非常重要的一部分。與中小投資者因費用、時間等限制，無法到公司現(xiàn)場調(diào)研相比，這些特定對象更容易接觸到公司，更具信息優(yōu)勢。 
  為了保護中小投資者的知情權(quán)，上市公司按要求應編制《投資者關(guān)系活動記錄表》，詳細記錄活動的時間、地點、雙方當事人姓名、活動中主要交流的內(nèi)容、提供的相關(guān)資料等，并及時在本所互動易網(wǎng)站和公司網(wǎng)站（如有）刊載。投資者可以通過本所互動易網(wǎng)站，直接進入 “公司專網(wǎng)”的下設“投資者關(guān)系”欄目或者登錄網(wǎng)站后從“我關(guān)注的公司”進入“投資者關(guān)系”欄目進行查閱。 
  投資者可以通過上述披露信息，了解公司近期的生產(chǎn)經(jīng)營情況，了解行業(yè)的最新變化。同時，還可以借助機構(gòu)投資者、分析師等專業(yè)視角，拓展信息溝通的廣度和深度，更有利于投資者真正理解上市公司的價值。 
  3、業(yè)績說明會：公司高管與投資者的網(wǎng)上交流活動 
  公司披露年度報告后的規(guī)定期限內(nèi)，需舉行網(wǎng)上業(yè)績說明會。公司董事長（或總經(jīng)理）、財務負責人、獨立董事（至少一名）、董事會秘書、保薦人代表（如有）等出席公司的業(yè)績說明會。公司至少提前兩個交易日通過信息披露平臺發(fā)布召開說明會的日期及時間（不少于兩個小時）、召開方式（現(xiàn)場/網(wǎng)絡）、召開地點或網(wǎng)址、出席人員名單等信息。 
  在業(yè)績說明會上，除了需要介紹公司的年度業(yè)績情況外，公司的出席嘉賓還要現(xiàn)場解答投資者有關(guān)公司的發(fā)展戰(zhàn)略及發(fā)展前景、存在的風險、募集資金的使用、公司財務狀況和經(jīng)營業(yè)績及其變化趨勢、公司在未來發(fā)展中將面臨的困難等方面的問題，幫助投資者對公司有一個全方位的了解。業(yè)績說明會通過網(wǎng)絡全程直播，讓公司及其高管更好的展示自我，更重要的是，投資者有機會和公司高管直接對話，了解公司上一年度的發(fā)展情況及未來的計劃。 
 （三）了解投資者關(guān)系管理披露應注意的問題 
  投資者關(guān)系管理的披露主要以投資者提問發(fā)起，它極大的豐富了公司信息披露的內(nèi)容，然而，在投資者了解投資者關(guān)系管理披露信息時，要注意以下問題： 
  1、明確投資者關(guān)系管理披露的定位 
   投資者關(guān)系管理披露僅僅是強制性信息披露的補充，并不能代替強制性信息披露。對于所有對公司股票及衍生品種交易價格可能產(chǎn)生較大影響的信息，投資者仍應通過證監(jiān)會指定的信息披露媒體詳細了解。 
  2、完整閱讀投資者關(guān)系管理的披露 
  投資者關(guān)系管理披露中，投資者的提問也許是市場傳聞的求證，也可能是投資者個人的想法。因受專業(yè)知識及信息量等因素的影響，可能不太準確。投資者在了解此類問題時，應完整的閱讀所有披露的內(nèi)容。 
  3、加強學習，充分利用投資者關(guān)系管理披露平臺 
  投資者關(guān)系管理的披露，極大的豐富了投資者需要的信息，及時響應和滿足了投資者的各種信息需求，提高了信息的實用性。但是其中也存在一些信息噪聲，比如反復提問、不閱讀公告直接提問，甚至個別投資者將此作為情緒的發(fā)泄地。信息噪聲淹沒了真正有價值的信息，因此，建議投資者加強學習，充分利用投資者關(guān)系管理平臺，發(fā)現(xiàn)公司的價值，理性投資。【“積極回報投資者”系列宣傳文章之三】（本文由深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部提供）

四、投資者應正確慎重對待“股吧”傳聞

    股吧”是投資者，尤其是中小股民們，常用的網(wǎng)絡交流方式。“股吧”實質(zhì)上是專門的股票論壇，一般按照股票名稱再分為各個子論壇，方便投資者就共同關(guān)注的股票展開互動交流。“股吧”里的信息既有轉(zhuǎn)載自正規(guī)媒體的報道、投資機構(gòu)的研究報告，又有股民自己撰寫的分析觀點和道聽途說的傳言。“股吧”信息雖然存在著一些積極的因素，但負面的作用也是很明顯。 
  （一）．“股吧”里無價值的信息多 
   1，“股吧”里許多信息都是由發(fā)帖人利用多個信息片段加以拼湊而成，不可避免地滲透了發(fā)帖人自身的主觀看法，內(nèi)容中也有不少道聽途說、夸大、虛構(gòu)的成分。 
   2，“股吧”里有許多發(fā)帖人主觀臆測的內(nèi)容，有不少信息是基于猜測。發(fā)帖者非理性情緒主要體現(xiàn)在對自己能力的極度自信，當股價上漲時，普遍地看好所持有股票的前景而忽視風險。 
   3，“股吧”里經(jīng)常同時充斥著大量與話題無關(guān)的廣告帖子。它們大多以“必漲的幾只黑馬股票，千萬不要錯過！”、“早盤最新驚人內(nèi)幕利好消息！”、“要快，最后機會，不容錯過！”等吸引眼球的標題騙取點擊，但實際多以收費推薦股票為目的。 
   4，除此之外，還有各式各樣的人身攻擊帖和情緒發(fā)泄帖等。據(jù)從事網(wǎng)絡輿情分析的專業(yè)人士估計，“股吧”中真正有用的信息占比不超過一成。 
  可見，“股吧”表現(xiàn)出虛假信息多、非理性情緒多、無關(guān)信息多的特點，投資者要慎重對待“股吧”中的信息。 
 （二）、“股吧”往往是信息操縱的場所之一 
 “股吧”為證券市場信息操縱行為提供了便利，有些市場主體為了拉抬、打壓或穩(wěn)定股價，會發(fā)布各種虛虛實實的消息，其中大部分是假消息，制造“混水摸魚”的機會，實現(xiàn)操縱股價的目的。例如，投資者若輕信了“股吧”的信息，緊接著買入股票，這就幫助操縱者實現(xiàn)了拉抬股價的目標，股價慢慢拉升之后，這些操縱者還會出貨，將股價賣給輕信“股吧”信息的人；另外，當操縱者想買進股票時，會在“股吧”發(fā)布各種“利空”消息，誘導投資者賣掉股票，使股價下跌，降低了操縱者的持股成本。 
  “股吧”之所以容易成為信息操縱行為的場所，原因在于：（1）“股吧”不核實發(fā)帖人的身份，任何人都可以匿名或者以容易誤導投資者的身份(如“XX公司證券事務代表”)發(fā)帖；（2）“股吧”沒有內(nèi)容核查機制，任何虛假的信息都可以不受阻擋地發(fā)布；（3）“股吧”的信息具有傳播成本低、傳播快且影響面大的特點；（4）缺乏有效的法律監(jiān)管手段，既難于追蹤虛假信息的發(fā)布者，又難于認定嫌疑人的違法行為。因此，投資者不要被具有操縱市場目的的人利用。 
  （三）、“股吧”可能促使投資者頻繁交易 
  當市場出現(xiàn)異常時，背后往往伴隨著“股吧”中公司流言的大面積傳播、投資者出現(xiàn)群體樂觀情緒、疑似重要信息的提前泄露等。國外已有相關(guān)的研究人員對“股吧”帖子與二級市場的交易情況關(guān)系進行了分析，“股吧”帖子越多、討論越激烈，接下來二級市場股票交易的熱度也便隨之提升，“股吧”的熱度有助于預測股票交易的活躍程度。總體來看，“股吧”的每日訪問人數(shù)顯然受到了大盤的影響，當大盤走勢低迷時，相應的訪問人數(shù)也會減少。 
  總之，“股吧”中充斥著大量虛假的、非理性的和無用的信息，投資者若輕信了“股吧”中的各種信息，很可能會帶來損失。因此，投資者不要輕信“股吧”中的各種傳聞。 
  投資者若想更多地了解上市公司，可訪問信息披露指定網(wǎng)站、上市公司的官方網(wǎng)站、深交所的“互動易”平臺（http://irm.cninfo.com.cn）等，投資者還可以通過電話直接與上市公司進行交流。 

五、低價不等于便宜 炒股忌貪

    證券投資者的兩大目標在于投資收益最大化以及投資風險最小化。股市是一個復雜的投資場所，對于股市投資，許多新股民并沒有足夠的思想準備和知識準備，對股市風險還缺乏清醒的認識，在投資方式上存在明顯的認識誤區(qū)，認為低價股便宜，ST就等于要重組。 
    其實，股價高低不是衡量風險大小的依據(jù)，低價股很多是虧損的垃圾股，風險遠遠大于藍籌股。許多剛?cè)胧械墓擅瘢赟T股票的連續(xù)漲停中獲利，而大盤藍籌股卻表現(xiàn)平平。這樣的經(jīng)歷促使他們產(chǎn)生一個很大的認識誤區(qū)，以為低價股有更多上漲的機會，而忽略了其潛在的風險。缺乏實質(zhì)性的投資價值作支撐，低價股終究風險很大，一旦大盤風云突變，低價股更可能出現(xiàn)以連續(xù)跌停方式的急劇回落，中小股民根本沒有出逃的機會。 
    一般來說，一家上市公司的股票之所以淪落為垃圾股，與企業(yè)的現(xiàn)存情況有巨大的關(guān)系。因此，要仔細研究該股之所以淪為垃圾股的原因。有些上市公司由于沒有明確主業(yè)導致業(yè)績下降；有些上市公司管理不善而導致業(yè)績不佳；有些是由于背負巨額債務，經(jīng)營情況難以改善。特別是一些上市公司債務沉重，動輒上10億元，或者官司纏身，對這樣的垃圾股少碰為妙，即使有人愿意重組，往往面對如此狀況也會望而卻步。 
    從長期來看，真正讓投資者分享股市上漲的仍將是大盤績優(yōu)藍籌股，市場中藍籌股和低價題材股的漲升其性質(zhì)是有區(qū)別的，投資策略也有所不同。 
    從行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢入手，立足于預測相關(guān)上市公司未來的業(yè)務收入和凈利潤水平，從而選擇有潛力的股票進行投資，這種投資模式不管從程序上還是內(nèi)容上都是科學的、理性的，這種理念就是價值投資。所謂價值投資，是指以對影響證券投資的經(jīng)濟因素、政治因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經(jīng)營業(yè)績、財務狀況等要素的分析為基礎，以上市公司的成長性以及發(fā)展?jié)摿殛P(guān)注重點，從而判定股票的內(nèi)在投資價值的投資策略。 
    價值投資的真諦在于通過對股票基本面的經(jīng)濟分析，去估計股票的內(nèi)在價值，并通過對股價和內(nèi)在價值的比較去發(fā)現(xiàn)并投資那些市場價值低于其內(nèi)在價值的潛力個股，以期獲得超過大盤指數(shù)增長率的超額收益。一般來說，價值投資包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析、公司分析。 

六、投資創(chuàng)業(yè)板公司應注意問題

（一）、投資者應樹立價值投資的理念，理性看待創(chuàng)業(yè)板公司股票“三高”現(xiàn)象。 
  創(chuàng)業(yè)板公司中存在較多新業(yè)態(tài)公司，且上市前業(yè)績增長較快，市場往往給出不低的溢價，普遍存在“高市盈率、高發(fā)行價、高募資額”的“三高”現(xiàn)象，一旦業(yè)績波動，股價波動會更劇烈，風險更高。同時，創(chuàng)業(yè)板公司一般都屬于“兩高六新”的企業(yè)，容易成為某些游資題材、概念炒作的對象。因此，投資創(chuàng)業(yè)板公司，不僅要了解公司的基本面，更要分析判斷對應的市場估值是否合理，避開估值虛高和炒作題材的個股，追求真正的價值投資。 
（二）、投資者應認識創(chuàng)業(yè)板公司的成長規(guī)律，正確看待創(chuàng)業(yè)板公司的成長性問題。 
  正如上文所述，業(yè)績波動本身是創(chuàng)業(yè)板公司所處特殊發(fā)展階段的重要特征之一，是創(chuàng)業(yè)板公司邁入成熟期前的正常現(xiàn)象。投資者應正視創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績波動現(xiàn)象，給予其更多寬容，更多時間，把關(guān)注點放在企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢和持續(xù)創(chuàng)新能力上來，注重中長線投資，避免短期投機和跟風炒作。 
  再次，投資者應充分了解創(chuàng)業(yè)板公司信息披露的內(nèi)容，密切關(guān)注創(chuàng)業(yè)板公司的各項風險提示。 
  投資者應時刻關(guān)注創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布的各項信息披露內(nèi)容。特別要認清創(chuàng)業(yè)板公司“高成長”背后的“高風險”，充分了解創(chuàng)業(yè)板公司的各項風險內(nèi)容，評估自身的風險喜好和承受能力，選擇適合自身的投資品種，避免盲目投資。